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2．中期仍在圆弧底的构筑过程中类似02/1-05/6、12/1-14/6，本轮市场有可能再次出现圆弧底。我们将股市分为牛市（夏）、熊市（冬）、震荡市（春秋）三种状态，形象地比喻成春夏秋冬，统计1990年以来A股市场牛市（夏）平均持续19个月、熊市（冬）10个月、震荡市（春秋）24个月。2016年1月底上证综指2638点至今的市场，可以定性为大的箱体震荡，是圆弧底。2000年以来的三次熊市大底（2005年6月6日上证综指998点、2008年10月28日上证综指1664点、13年6月25日上证综指1849点），形态上分两种：一是02/1-05/6、12/1-14/6，圆弧底，以时间换空间，二是08年10月的1664点，尖底，那时基本面环境是内外因共同影响，1年跌幅就达73%，全球金融危机后刺激经济的政策非常强，最终形成了V型反转。从圆弧底特征看，02/1-05/6全部A股PE、PB从02年最高的40倍、3.2倍降至2005/6的18倍、1.6倍，12/1-14/6全部A股PE、PB从2012年初的12.8倍、1.9倍降至2014/6的11.9倍、1.5倍，中小板PE从36倍降至28倍，创业板PE从36倍降至29倍。这次A股有可能再次出现圆弧底，主要因为经济内部调结构、去杠杆需要以时间换空间，宏观政策基调是稳中求进、发展中解决问题。实际上，从2016年1月27日上证综指2638点以来的宏观背景是经济平盈利上，GDP结束2010年-2016年的L型一竖，逐步步入L型一横，上市公司盈利改善，净利润同比从2016年中报最低的-4.7%回升到2017年的18.4%、2018年1季度14.4%。正是因为盈利增长，市场通过震荡市消化估值，全部A股PE、PB从16年1月底2638点时的17.7倍、1.9倍降至目前的15倍、1.6倍，中小板PE、PB从47倍、3.9倍降至目前的29倍、2.7倍，创业板PE、PB从64倍、5.8倍降至49倍、3.5倍。对比前三次熊市大底，目前的估值水平也不算高，牛市高点以来的跌幅也不小，市场情绪也较低迷，就是时间上看起来短一点，这也符合宏观背景特征，去杠杆还未结束，压制估值的因素还在，从历史大底或者说新一轮牛市启动来看，确实还需要时间。

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但是对“中国大妈”的诟病总是如影随形，扰民、霸座、境外旅游时夸张的造型等等，所谓好事不出门，坏事传千里。有凭有据也好，添油加醋也罢，也不管是个别、少数还是普遍，总之“中国大妈”的污名已经远播海外。“中国大妈”这一代人许多是上山下乡的知青一代，成长于特定历史时期，学历不高，生活不易，养老育小，一生艰辛，但她们有热情、有追求，对生活有渴望、有期待。

欧元策略：1.1120区域做多，止损1.1080，目标1.1180，1.1200英镑5月29日（周三）英镑再次延续跌势，开盘于1.2654，最高1.2671，最低1.2610，收盘于1.2625，跌幅0.21%。在英国首相梅宣布辞职后，英国政治前景充满变数，新一届的政府将于7月选举揭晓。而采用何从脱欧方式仍然存在很大的变数。

总之，中美如果最终达成协议，它既是中国同美国谈出来的，也是我们坚决反制美方施压，开展了全球最大规模反击措施，同时释放中国市场吸引力，综合换来的。在过去的一年里中美之间打打谈谈，中国是最有能力要求与美公平对等结束贸易战、让谈判成为照顾双方关切，彼此相互妥协过程的国家。中国的这些能力是很多中小经济体所不具有的。

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